光明地產2018年第一期中期票據今年年7月30日在中國銀行間市場成功發行，標志著集團首期永續中票發行工作取得圓滿成功。本期債券發行規模為6億元，期限為3+N年。

 

　　本次發行的永續中票是銀行間交易商協會的創新融資工具，無固定到期期限，但可設定贖回條件，利息遞延支付等特征，屬于權益類融資工具。承銷團通過簿記建檔、集中配售、發行金額動態調整機制方式發行。北京銀行為本期中期票據的牽頭主承銷商、簿記管理人，興業銀行為聯席主承銷商。經新世紀資信評估投資服務有限公司綜合評定，光明地產主體信用等級為AA+，本期債券的信用等級為AA+，評級展望為穩定。

　　在宏觀經濟去杠桿，強監管的趨勢下，特別是資管新規的實施產生疊加效應，使得債券市場遭遇嚴冬。市場利率整體上升，市場出現了較大波動，多家發行人取消或推遲發行。在債券違約頻發、資金供給嚴重不足等多重因素沖擊下，光明地產永續中票能逆市成功發行實屬不易。

 

　　今年以來企業中期票據發行難度較往年都有大幅增加，對于永續中票這類創新工具的發行更是難上加難。面對嚴峻的市場形勢，為有效防范產品政策和市場政策的變化風險，金融管理部于6月末拿到35億永續中票的接受注冊通知書后，第一時間啟動了發行準備工作。牽頭成立了光明地產永續中票發行小組，聯合兩大主承銷商總行分行和支行三級行聯動營銷，每日反饋投資者信息。發行啟動短短一周時間內，集團聯合兩大主承銷商主動與超過50家金融機構展開了積極營銷，并與重要投資人進行現場路演推介，積極推進此次永續中票的發行工作。

　　然而，商業銀行一直以來是債券市場的投資主力，但由于資管新規出臺之后，銀行配置永續中票的資金受到嚴重限制，這加大了本次發行的難度。僅6月份共有28家發行人取消債券發行，總金額超過177億。集團在7月初果斷決定推遲掛網時間，調整發行方案，重點營銷信托、保險和基金等非銀行金融機構投資者。通過不懈努力，7月中旬集團在確保3億發行規模基礎上，果斷決定發行本次永續中期票據。緊接著7月18日央行窗口指導銀行將額外給予中期借貸便利（MLF）資金、7月20日資管新規執行通知出臺，兩個政策的落地均為本次發行帶來了積極影響，可謂錦上添花。集團重新調整方案，多次聯系潛在投資人，爭取募集資金目標向6億沖刺。同時各項準備工作緊鑼密鼓地開展，在短短一周時間內完成了全套資料更新、備案、掛網、發行的所有手續，最終實現成功發行。

 

　　本期永續中期票據采用發行金額動態調整機制發行，這是中國銀行間市場對于債務融資工具發行機制的首次創新。中國銀行間市場于最近發布了《關于債務融資工具在集中簿記建檔方式下采取發行金額動態調整機制試點發行的通知》。在該制度的試點期間，集團第一時間獲悉到相關信息，結合當前發行市場環境，再次排摸所有意向投資者，與主承銷商共同決定本次永續中期票據改變常規發行方式，大膽采用發行金額動態調整機制這一創新舉措。設定了基礎發行規模3億，發行金額上限6億，在簿記建檔過程中根據申購情況，在商定的金額上下線區間內確定最終實際發行金額。

　　發行當天，在強勁訂單支持下，合規申購金額達到7億，是基礎發行規模的2.33倍，實現了超額認購。發行的最終價格較初始價格指引上限收緊25個基點，最終發行利率為7.25%。事實證明，光明地產首次以自己的主體信用在銀行間市場發債，其品牌已受到投資者的高度認可，建立了與投資者互信的良好基礎，彰顯了光明地產在資本市場的影響力。

 

　　本次永續中票的發行為集團持續穩步發展提供了中長期資金保障，充實了權益資本，有效拓寬融資渠道，降低集團資產負債率。對于集團進一步提升資本市場的影響力，推進集團金融創新、推動集團轉型升級、實現快速向集投資、產業、金融于一體的綜合性平臺型公司轉型的戰略目標具有十分重大的意義。（許繆妙）